Um termo de $ 500 milhões em 12 horas: como a Rippling fechou um acordo enquanto o SVB estava derretendo

Como um empreendedor em série que ficou famoso por alguns altos e baixos baixos, Parker Conrad já viu quase tudo. Ou assim ele deve ter pensado até a semana passada. Certamente, ele nunca imaginou uma corrida ao Silicon Valley Bank que derrubasse tão abruptamente as operações da Rippling, sua empresa de gerenciamento de força de trabalho de seis anos, que liquidaria US$ 130 milhões em fundos do mercado monetário para atender às necessidades de seus clientes.

Ele também não imaginava que, no espaço de 12 horas, a Rippling garantiria US$ 500 milhões em novos financiamentos como uma espécie de seguro no cenário muito provável de que o colapso do SVB não fosse resolvido tão rapidamente quanto aconteceu.

No entanto, ambas as coisas aconteceram em pouco tempo, permitindo que a Rippling evitasse o desastre e também possivelmente mudasse a empresa de 1.800 pessoas para sempre. Agora, uma semana depois, Conrad sugere que ainda está processando tudo, dizendo que não havia tempo para entrar em pânico; havia muito o que fazer.

Tudo em todos os lugares ao mesmo tempo

Como acontece com tantos clientes do banco de 40 anos, Conrad ouviu pela primeira vez que havia problemas na manhã da última quinta-feira, 9 de março. Conrad recebeu uma ligação de um amigo fundador por volta das 10h, perguntando “’Ei, o que vocês são? fazendo sobre SVB?’” Conrad lembra agora. “Eu estava tipo, ‘Do que você está falando?’ e ele disse que recebeu uma ligação de um investidor da Valor Equity Partners que disse que eles deveriam retirar seu dinheiro do SVB. A reação inicial de Conrad foi “Isso parece loucura; Eu não ouvi nada sobre isso.” Então ele começou a olhar mais de perto seu laptop, onde no Twitter, retirar dinheiro do banco de repente se tornou o assunto do mundo das startups.

Com as mensagens SMS dos próprios investidores da Rippling começando a aparecer em seu telefone, Conrad rapidamente abriu um canal Slack intitulado “risco SVB”, convidando a equipe financeira da empresa, mas hesitando brevemente antes de entrar em contato com o CTO da empresa, Albert Strasheim e outros engenheiros. Diz Conrad: “Eu não queria deixar ninguém em pânico ou desencadear uma crise interna até termos certeza de que havia um problema.”

Por volta das 11h30, estava claro; houve um problema. Como o CEO de longa data do Silicon Valley Bank, Greg Becker, lançou uma chamada de Zoom para fornecer contexto em torno de um 8-K arquivado pelo banco no dia anterior, uma porcentagem crescente da equipe de engenharia da Rippling se juntou à conversa do Slack de diferentes partes do país para discutir uma maneira de mover os trilhos bancários e de pagamento da empresa do SVB para o JPMorgan.

A boa notícia para a Rippling, que administra uma ampla gama de serviços para seus clientes, desde folha de pagamento até gerenciamento de dispositivos, benefícios de saúde e cartões corporativos: ela já havia transferido parte de seus negócios bancários para o JPMorgan nove meses antes. “Não foi uma preocupação específica com a SBV”, diz Conrad. Parecia sensato criar algumas redundâncias em sua infraestrutura, diz ele. Além disso, a Rippling também lançou um produto de folha de pagamento global em outubro e o JPMorgan parecia ter “muito mais recursos globais”, diz ele.

Ainda assim, a equipe pensou que, se a pressão chegasse ao limite, eles poderiam mover seu negócio de folha de pagamento – que agora processa cerca de US$ 2 bilhões em pagamentos de folha de pagamento por mês, diz Conrad – para longe da SBV “dentro de cerca de duas semanas”. Agora, aquela janela estava, bem, fora da janela.

“Nem mesmo naquela época, realmente pensávamos que o SVB iria falir ou que os pagamentos não seriam efetuados”, diz Conrad. A equipe pensou que os cenários prováveis ​​eram que outro banco compraria o SVB, ou que seu perfil de risco poderia mudar por necessidade ou que poderia haver uma repercussão de relações públicas no Rippling se continuasse a ser afiliado a um banco sitiado. Na noite de quinta-feira, “pensávamos: temos pelo menos uma semana para mudar, mesmo no pior cenário”.

Congeladas

A maioria das pessoas não pensa em como seus contracheques vão do empregador ao banco, mas não é um tiro certeiro. A Rippling, notavelmente, debita as contas de seus clientes no início da semana, proporcionando tempo suficiente para que os fundos sejam liquidados ou liberados. Historicamente, o SVB recebeu instruções da Rippling para pagar esses fundos aos funcionários; enviou esses pagamentos ao Federal Reserve; o Federal Reserve então envia o dinheiro para os vários bancos dos funcionários como parte desse amplo sistema interbancário chamado ACH. Mas os fundos debitados no início da semana passada e que pareciam ter sido enviados durante a noite de quinta-feira passada nunca chegaram ao Federal Reserve.

Conrad acordou com a má notícia às 5h30 da manhã de sexta-feira. Pulando da cama, ele desceu as escadas para a cozinha com seu laptop aberto na mão, limpou os Legos na mesa da cozinha e sentou-se enquanto os membros da “equipe de operações” do Silicon Valley Bank descreviam um backup operacional devido às muitas transferências e pagamentos. o banco estava processando ao mesmo tempo. Não houve um problema de liquidez, reiteraram. Os pagamentos iriam sair.

Conrad ainda estava sentado em sua cozinha às 9h quando percebeu que não.

Foi então que saiu o anúncio: o FDIC havia confiscado o Silicon Valley Bank, o que significa que a Rippling precisava descobrir, rapidamente, como acessar os fundos e levá-los às pessoas que precisavam desses contracheques. Especificamente, a Rippling precisava de US$ 130 milhões para pagar esses cerca de 50.000 funcionários. Além de estabelecer alguns trilhos de pagamento preliminares com o JPMorgan, também tinha capital em fundos do mercado monetário com o banco. Começou a liquidá-los.

Ainda assim, precisava gerar um arquivo de pagamentos que pudesse ser enviado ao JPMorgan até 12h30 e precisava que os caminhos que a equipe estava criando para trabalhar de forma confiável também na semana seguinte, já que mais pessoas esperavam pagamentos na segunda-feira.

Enquanto isso, os clientes estavam, compreensivelmente, ficando furiosos. Escreveu um pequeno empresário furioso no Twitter: “@Rippling, onde estão nossos depósitos diretos para folha de pagamento? Ninguém foi pago hoje! Você retirou da nossa conta, então você tem o nosso dinheiro. #rippling #shady #missingmoney #SVBBank.” Outro cliente disse ao San Francisco Chronicle of Rippling na sexta-feira: “Sua resposta e transparência foram terrível.”

Conrad se desculpou com os funcionários do cliente e prometeu reembolsar as cobranças relacionadas ao cheque especial. atualizações postadas no Twitter conforme ele os aprendia. Ele também verificava a cada 60 segundos os cerca de 50 engenheiros da Rippling encarregados de enviar o arquivo de pagamentos finais ao JPMorgan a tempo.

Ele também estava pensando nos próximos passos. Mesmo que a Rippling conseguisse pagar esses funcionários, o que aconteceria na próxima semana? A Rippling precisaria enviar US$ 545 milhões a mais no pior cenário. ondulação poderia talvez garantir uma linha de crédito; outra alternativa era vender mais Rippling. Ele enviou mensagens de texto para os membros do conselho; a maioria deles estava no mesmo barco que Rippling, escreveram de volta para ele. O dinheiro deles estava trancado no Silicon Valley Bank.

Ele procurou Neil Mehta, da Greenoaks, outro investidor inicial e contínuo da Rippling que não tinha dinheiro no Silicon Valley Bank. Na verdade, Mehta havia escrito suas empresas de portfólio em novembroalertando-os de que o Silicon Valley Bank estava em uma posição precária porque estava investido em muitos empréstimos de longo prazo e juros baixos.

Do amanhecer ao anoitecer

Parker diz agora: “Ainda estamos em uma posição em que há um grupo de investidores que parecem muito interessados ​​em possuir mais da Rippling e estão tentando comprar mais de várias formas”. Ele não achava que arrecadar dinheiro seria um problema, mas estaria longe de ser padrão em quase todos os aspectos. Como ele disse a Mehta: “Quero arrecadar algum dinheiro, mas quero dizer de antemão que a principal condição aqui é que precisamos fechar no fim de semana e você precisa estar em posição de transferir o valor total logo de cara. Segunda-feira de manhã. E o que você precisa entender é que vamos enviá-lo diretamente para cobrir a folha de pagamento do cliente. Essa é a intenção.”

Mehta, como Conrad conta, disse: “Vamos fazer isso. E negociamos os termos e assinei um termo de compromisso antes das 21h da noite de sexta-feira. E, com tanta eficácia, o processo total de arrecadação de fundos, desde os telefonemas iniciais às 9h30 até um termo de compromisso assinado, durou pouco menos de 12 horas. Então, o resto do fim de semana foi apenas um esforço hercúleo para redigir os documentos e assinamos tudo na manhã de segunda-feira, então eles enviaram o dinheiro.

No meio, é claro, muita coisa aconteceu. Os engenheiros da Rippling conseguiram enviar o arquivo para o JPMorgan a tempo na tarde de sexta-feira. (Eles estavam 21 minutos atrasados, mas o banco aparentemente esperou.)

O Federal Reserve também anunciou no domingo, por volta das 15h PST, que os depositantes do Silicon Valley Bank, segurados e não segurados, receberiam ajuda de uma maneira que “protegeria totalmente” a todos. Os depositantes, disse em um comunicado, “teriam acesso a todo o seu dinheiro a partir de segunda-feira, 13 de março. Nenhuma perda associada à resolução do Silicon Valley Bank será suportada pelo contribuinte”.

Perguntamos a Rippling como é realmente o acordo com Mehta. Um porta-voz da Rippling a descreve como “estrutura leve – superior a outros acionistas”.

Perguntamos a Mehta se ele também recebeu mandados como parte do pacote de emergência e ele diz que Greenoaks não. Em vez disso, ele fala sobre a “ambição incrível” de Rippling e chama Conrad de “homem íntegro”, dado que Conrad pode ter tentado desistir do acordo quando parecia que Rippling poderia evitar o desastre sem a ajuda de Greenoaks.

Em vez disso, diz Mehta, Conrad ligou para ele três minutos depois que o Federal Reserve fez uma declaração, reafirmando o acordo.

Diz Conrad: “Não havia chance de não avançarmos com o negócio. Uma das coisas muito importantes sobre todo o ecossistema de empreendimentos é o tipo de sacralidade de uma planilha de termos e chegar a um aperto de mão em uma planilha de termos. Eu sei que se o FDIC não tivesse apoiado os depositantes, é possível que houvesse um monte de outras falências de bancos na segunda-feira.” Não teria importado, diz ele. “Eu sei que na manhã de segunda-feira, Neil teria me telegrafado seu último dólar mesmo quando o mundo estava acabando, com base no compromisso que ele fez na sexta-feira.”

A Rippling já arrecadou US$ 1,2 bilhão no total. A Série E de US$ 500 milhões avalia a empresa em US$ 11,25 bilhões, a mesma avaliação que foi atribuída quando fechou com US$ 250 milhões em financiamento da Série D em maio. (Também compra a Greenoaks outros 4% ou mais da empresa.)

Outros dos patrocinadores anteriores da empresa incluem Kleiner Perkins, Sequoia Capital, Coatue Management e Founders Fund.